自2015年后,随着证监会“备案制”和人民银行“注册制”政策落地,亚博体育app官方资产证券化迎来了高速发展的春天。那么,亚博体育app官方公司是否充分发挥了这一筹资工具的功效呢?展望未来,要提升和优化亚博体育app官方资产证券化的效率,又有哪些方面值得亚博体育app官方公司借鉴呢?

在亚博体育app官方资产证券化大发展的同时,亚博体育app官方资产证券化交易的质量和效率如何呢?资产证券化的功能主要有两方面,一是筹资,二是出表。交易所市场上,亚博体育app官方资产证券化的发行规模独占鳌头,从这个角度看,对于独立第三方和厂商系亚博体育app官方公司而言,资产证券化对于开拓企业筹资渠道具有积极意义,其筹资工具的功能得到了充分地发挥。然而,考虑另一大功能,亚博体育app官方资产证券化实现“真实出表”的案例很少。

“真实出表”的情况下,亚博体育app官方公司几乎不再承担租金资产的风险,转而由投资者承担风险,因此,“真实出表”往往代表市场对于租金资产或证券化交易安排的高度认可,有助于作为发起人的亚博体育app官方公司和作为计划管理人的证券公司提高市场影响力。然而,翻阅众多亚博体育app官方资产证券化交易的《资产支持专项计划说明书》,大部分交易中,作为发行人的亚博体育app官方公司自留次级权益或提供财务担保比例过高,承担租金资产的风险过大,未实现“真实出表”。

“真实出表”是亚博体育app官方公司缓解资本约束优化财务报表的重要手段

“真实出表”有两大好处,一是缓解资本约束,二是优化财务报表。

亚博体育app官方公司当前面临严格的资本约束。按照商务部《亚博体育手机网页版亚博体育app官方企业监督管理办法》,独立第三方和厂商系亚博体育app官方公司的风险资产不得超过净资产总额的10倍。按照银监会《亚博体育app下载阿根廷合作伙伴亚博体育app官方管理办法》,亚博体育app下载阿根廷合作伙伴亚博体育app官方公司需满足资本充足率要求。亚博体育app下载阿根廷合作伙伴亚博体育app官方公司视同商业银行,也要满足《商业银行资本管理办法》8%的资本充足率要求。考虑到租金资产的现金类风险缓释较少,在计算风险资产时一般无折扣。因此,粗略计算,对于独立第三方和厂商系亚博体育app官方公司,1元的资本只能支持10元的资产;对于亚博体育app下载阿根廷合作伙伴亚博体育app官方公司,1元的资本只能支持12.5元的资产。(小编:这只是理论数值,实际杠杆能做到1:7就很了不起了)近年来,亚博体育app官方行业资产规模增长迅猛,亚博体育app官方公司狂奔至今,资本的瓶颈已开始令人捉襟见肘。要继续开展业务,形成新资产,只能“开源节流”。前者“开源”,主要是增资扩股,可以看到,近年来亚博体育app下载阿根廷合作伙伴亚博体育app官方公司如工银、交银、民生、兴业系亚博体育app官方公司补充资本金的措施;后者“节流”,资产证券化“真实出表”,腾挪资产的作用非常突出。

“真实出表”可直接改善亚博体育app官方企业财务报表。如实现出表,资产负债表上现金或银行存款增

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